天风证券公布项目投资调查报告，评分: 买进。

东风汽车集团(601238)

事情：

广汽公布12月产供销快讯：总销售量18.6万台，同期相比0%，环比-5%。在其中，①独立3.9万台，同期相比-22%，环比 2%；②合资企业：广本6.3万台，同期相比-8%，环比-9%，总计 4%；广丰5.8万台，同期相比 37%，环比-15%，总计 18%；广菲克10,068辆，同期相比-1%，环比 67%；广三菱1.4万台，同期相比 1%，环比 13%。

评价：

东风汽车集团销售量环比减幅进一步下挫。在其中，广丰持续保持二位数高提高；独立随GS4不断上坡，销售量环比再次改进；广菲克同期相比微降，厂家批发“杀跌”有希望迎转折点。新款车型层面，广本皓影于11月底发售，对比20干年销售量级车系CR-V，广丰威兰达有希望于4月份发售，对比10万 产销量级车系RAV4，销售量值得期待的。除此之外，企业设置20年同比增加8%的销售量总体目标，但大家觉得有期待提前完成。

【日系合资企业】“总量王者英雄”日系合资持续升高势态。广丰12月再次强悍，销售量同期相比暴增37%。广本虽于12月小幅度下降，但全新升级紧凑SUV皓影正处在爬坡期。一方面，皓影补充了广本在紧凑SUV行业的缺口；另一方面，皓影全方位对比20干年销售量级大牌明星车系东本CR-V，有希望促进广本销售量更上一层楼。广丰威兰达将于20年4月发售，而知名品牌处在商品强时间的与此同时，企业正加快合理布局最新项目促进知名品牌兴起：1）广丰新能源汽车生产能力改建，一、二2期新项目累计增加生产能力40万台/年，方案2022年所有投入运营；2）广丰汽车发动机TNGA系列产品汽车发动机项目建设执行，建设项目经营规模为43.2万部/年，方案2021年完工；预估广丰将来2-3年之内销售量仍有比较大往上室内空间。长期性看来，大家觉得日系商品周期时间的身后，掩藏的是汽车消费贷款心态的变化，省油经济发展、低设备维护等长期性出行喜好有一定的提高，将来日系扩大市场份额的发展趋势将更加显著。

【新能源客车】新产品周期时间即将开启，有希望转折点往上。传祺汽车2019年至今推行规模性房地产去库存，现阶段库存量身心健康。销售量看来，广汽传祺知名品牌12月随GS4的上坡，销售量环比再次转暖。除此之外，旧款GS4折扣优惠幅度比较大（约2万），新款汽车发售后，折扣优惠将大幅度下挫，乃至短时间无折扣优惠，有希望推动广汽传祺知名品牌赢利稳步提升。

投资价值分析：

随领域逐渐回暖，提议高度重视东风汽车集团日系的高发展，及其独立营运能力的修补。因为先前针对企业4一季度销售量比较开朗，企业2019年-2021年归母净利润各自由为77.3、104.5、133.8亿人民币下降至73.7、104.2、130.3亿人民币，EPS各自为0.72、1.02、1.27元/股，再次给与“买进”评分。