中瓷电子器件(003031)：通讯元器件与消费电子产品一体两翼 营业收入持续增长

类型：企业 组织：东北证券有限责任公司 研究者：王凤华 日期：2021-11-15

事情：

企业于2021年1 0 月29日公布2021年三季报，汇报期限内完成主营业务收入3 亿人民币，同期相比升高18.58%；所属上市企业公司股东的纯利润0.43 亿人民币，同期相比升高23.03%；扣减非经常性损益的纯利润0.33 亿人民币，同比增加6.31%。

评价：

享有国产替代收益，地区业务流程占有率持续增长。企业是中国经营规模最高的高档电子陶瓷机壳大批量生产公司，摆脱海外领域大佬的技术性封禁和商品垄断性，变成世界各国通讯、半导体材料领跑公司的经销商，合作关系长期性平稳。

企业开发设计的400G 光纤通信元器件机壳，与国外同类商品技术实力非常；是在我国取代進口电子器件陶瓷外壳的首要意味着公司，2021H1 企业地区销售总额4.09 亿人民币，同比增加51.35%，营业收入占有率82.48%，同比增长6pct。

新起交易电子城推动公司产品营业收入持续增长。新起通讯产品提高迅速，企业交易电子陶瓷商品中声表晶振电路类机壳、3D 光线传感器控制模块机壳、5G 通讯终端设备控制模块机壳等元器件要求快速扩张，2021H1 企业消费电子产品陶瓷外壳基材业务流程完成主营业务收入0.41 亿人民币，占主营业务收入8.24%，收益同比增加300.1%，营业收入占有率提升5.35pct。将来3D 监控摄像头和光线传感器控制模块深层引进人机交互技术、虚拟现实技术(VR)/增强现实技术(AR)/混合现实(AR)、车辆辅助驾驶等应用领域，市场容量会进一步提高。

获益5G 商业深入推进，电子器件陶瓷外壳销售市场萧条度提高。5G 基本建设进到加快期，通信基站总数与终端设备总数双增长。光纤通信系统互联网层面，关键主干网已经由100Gbps 向400Gbps 发展趋势，通讯元器件用机壳市场的需求将持续上升。

5G 通信基站基本建设与终端设备覆盖率升高推动企业明星产品通讯元器件用电子器件陶瓷外壳的市场的需求迅猛发展，通讯元器件用陶瓷外壳商品2021H1 收益3.76亿人民币，同比增长43.95%，占营业收入比例再创佳绩做到75.87%投资价值分析：预估企业2021-2023 年完成营业收入9.88、12.06、14.88 亿人民币，完成归母净利润1.32、1.58、2.04 亿人民币，相匹配PE94.91/79.42/61.51X，充分考虑企业大股东中电科明确提出打造出好几个千亿元等级发售战略营销，划入普天通讯加强产业链协作，看中企业将来三年估价提高，初次遮盖，给与“买进”评分。