“汽车不就是四个轮子、两部沙发加一个铁壳”。在李书福眼里汽车没什么区别，先买沃尔沃，再买奔驰，不就是图个吉利？

吉利耗资90亿美元收购戴姆勒9.69%股份，随后戴姆勒的股价从最高点84美元跌到了55美元附近。于是有人说吉利这个败家老爷们，买奔驰被套了，亏惨了。

不过吉利可没有中石化那么笨，人家马上就站出来给金融小白们上课了，说你们懂不懂领子期权，不懂就别出来丢人。

难道用了领子期权就能不赔钱吗？未必！咱们来好好推演一下吉利和摩根在欧洲的谋篇布局。

李书福有一个梦想，那就是让中国的汽车走遍世界。而奔驰汽车遍布世界，只要成了奔驰的大股东，那它不就是中国的汽车了吗？

有了想法，再加上钱就OK了。90亿美金吉利是拿不出来的，吉利2017年的净利润只有107亿。那怎么办呢？找投行帮忙啊，摩根士丹利就是专门干这事的。

摩根给出招了，说钱不是问题，用杠杆就行了，我出钱，你出利息。方法很简单，就是用股票反复质押融资。

比如吉利只有18亿美元，全部买入戴姆勒的股票后质押给摩根。如果贷款比率是80%，就可以贷款14.4亿美元，然后将14.4亿美元买入戴姆勒股票，再进行质押贷款。如此循环往复，最后只要18亿美元，就可以获得18/（1-80%）=90亿美元的资金。

钱的问题解决了，接下来就该考虑风险了。杠杆这么高，万一戴姆勒的股价跌了，那不是血亏。

股票可是质押在摩根那里的，90亿美元的股票置换出72亿美元的贷款。摩根是不会做赔本生意的，既然摩根的成本是72亿美元，那么只要戴姆勒的股价跌幅不超过20%就OK了。

所以咱们就做个保护措施，对双方都好。既然怕它跌，吉利买一个看跌期权做保护不就好了。

摩根说这事简单，直接从我这买看跌期权就行了。90亿美元股票的一年期看跌期权至少也要几亿美元，于是摩根轻松赚了一笔。

这还不行啊，吉利说年年买期权的费用比贷款利息还高，这不是坑爹吗？

老弟别着急，摩根说，你再卖出一笔看涨期权来抵消买看跌期权的费用不就好了，这样基本就是免费保护措施了。

这么一来传说中的领子期权就诞生了，简单来说就是亏损和盈利都被锁死了。