“希望年收入达到600亿元，企业市值达到1000亿元”的战略目标言犹在耳，但最终上市后该公司370亿市值仅与长安汽车相当，不及比亚迪三成

《投资时报》记者 王宏

不论是互联网新势力，还是脱胎于传统汽车集团的骄子，新能源车企都有一个千亿市值梦。事实证明，对标美国“特斯拉”，可能会离梦想更近。

9月14日，头戴“中国特斯拉”、“中国新能源汽车第一股”等标签的蔚来汽车（NIO.N），迎来最高光时刻，股价一度冲至13.8美元。按照该价格计算，其总市值超过141亿美元（约合980.22亿人民币），离千亿咫尺之遥。

虽然随后股价遭到腰斩，但就在近日，特斯拉（TSLA.O）主要股东Baillie Gifford持股11.4%的利好消息令蔚来汽车又迎来一波上涨行情。即便在“黑色星期三”道琼斯指数重挫836点、科技股普跌的情况下，其仍逆势上涨4.87%至7.75美元，较当日下跌2.25%的特斯拉表现更为出色。

不过，同人不同命，系出名门的北汽新能源，却在借壳复牌后，让人大跌眼镜。

9月27日，停牌两年的S蓝谷复牌，并更名为北汽蓝谷（600733.SH）。筹备多年，又被置入北汽新能源资产，北汽蓝谷本应凭借“A股新能源汽车第一股”的身份享受稀缺标的溢价。不料开盘即破发，盘中更两度临停，当日跌幅高达36.88%。

随后几个交易日，北汽蓝谷仍未走出低迷。截至10月10日收盘报收11.03元/股，较前一日收盘下挫5.73%，较其15.05元的发行价更重挫26.71%。

按照该日收盘价计，北汽蓝谷总市值为370亿元，同日蔚来汽车的总市值达到79.52亿美元（约合人民币551亿元）。要知道，北汽新能源2017年全年销售新能源汽车10.31万辆，占全国23%的市场份额，连续多年全国销量第一。而截至上市前的8月末，成立三年的蔚来汽车仅交付1602台新能源车，这些车还都是由江淮汽车（600418.SH）代工完成。有业内人士经过一系列试驾后更直言，“这是一辆没有完成的车”。

距北汽新能源完成B轮融资，投后估值280亿元仅过去一年而已，“希望年收入达到600亿元，企业市值达到1000亿元”的战略目标言犹在耳，而其目前370亿市值，仅与长安汽车（00625.SZ）相当，不及比亚迪（002594.SZ）的三成。

市场误杀？标的稀缺估值难定？或者是没能抢在蔚来汽车前上市？

事实上，如果看到财报中1.86%的营业利润率—甚至不及众泰汽车（000980.SZ）的5.19%，那么所谓的“新能源销量第一”的光环可能就不那么耀眼。此外，过于集中于北京的销售分布、补贴后均价在5万元左右的低端车型，都成为北汽蓝谷高估值的障碍。