2019年6月13日，黄浦江畔一声锣响，宣告了科创板正式开板，一场直击中国资本市场灵魂的“注册制”改革也同步开启。

以科创板这块“试验田”为起点，两年多来国内注册制改革进展神速。2020年8月，创业板注册制首批企业挂牌上市；2021年9月，北京证券交易所宣布设立，同样实行注册制。而在2021年12月8日至10日举行的中央经济工作会议上，更进一步提出将“全面实行股票发行注册制”。

稳步推进的注册制改革将给资本市场带来深刻的结构性变化。注册制下，市场化机制发挥更大作用，股票发行上市的便利度提升，资本市场的覆盖面、包容性和吸引力有望持续增强，资本市场服务科技创新的效能也得到了大幅提升，有力推动金融资本转为科创投入。另外，“注册制”改革在全流程全链条优化资本市场运行机制的同时，也加大了违法违规行为处罚力度，畅通退市制度改革“出口”，强化优胜劣汰。

市场持续扩容，引“硬科技”活水

采访中，多位投行人士向21世纪经济报道记者表示，注册制下仅保留了企业公开发行股票必要的基本资格条件和合规条件，在盈利指标等硬条件上有所放宽。整体上市标准也更具包容性，如未盈利企业，存在红筹架构、差异化表决权的企业均得以登陆国内资本市场。

而在多元包容的发行上市条件下，“硬科技”企业、创新创业企业也被给予更多的上市机会，带来了更多源头活水。

据Wind数据显示，截至12月27日，2021年A股市场共有520家企业首发上市，合计募集资金5401亿元人民币，IPO数量和募资金额分别同比增长了18.99%、12.36%，双双创下历史新高。

具体到各个板块来看，截至12月27日，2021年共有160家企业在科创板上市，较2020年多出15家。而在2020年实施注册制的创业板上市企业数量增幅更为明显，2021年合计上市企业已达到198家，较去年增长85%以上。

分板块来看，截至12月23日，共有381家企业实现在科创板上市，另有82家企业在北交所上市。而相比新生的科创板和北交所市场，创业板实施注册制后带来的扩容效应更为直观。实施注册制一年多来，共有258家企业在创业板上市，这一数据已与2017年以来核准制下的创业板上市企业数量持平。换句话说，注册制下一年半左右时间内，创业板的上市企业数量，已与此前3年半的水平相当。

除上市企业数量持续扩容外，注册制下的资本市场也愈加彰显出“硬科技”的特点。

以科创板为例，据上交所统计数据显示，今年前三季度，科创板公司研发投入合计金额达376.68亿元，同比增长40%，投入金额已接近2020年全年水平。剔除采用第五套标准上市的公司后，研发投入占营业收入比例平均为13%，居