东方证券公布项目投资调查报告，评分: 买进。

东风汽车集团(601238)

关键思想观点

广本销售量同期相比下降，零售端仍维持正提高。广本10月销售量6.54万台，同期相比下降13.2%，上年10月广本销售量同比增加9.4%至7.5万台，高数量危害10月销售量增长速度；1-10月总计销售量63.88万台，同比增加7.2%，高过领域均值增长速度。从零售端状况看来，10月广本销售量6.8万台，同比增加1.1%，仍维持正提高；1-10月总计销售量62.9万台，同比增加7.9%；在其中，本田雅阁销售量1.93万台，同比增加4.1%；凌派销售量1.6万台，同比增加102%。广本纯电动车新款车型核心理念VE-1最近发售，第一款紧凑SUV皓影预估将于11月底发售，皓影有希望带动广本4一季度销售量提高。

广丰始终保持正提高，全新升级车系发售提升销售量突破点。广丰10月销售量6万台，同比增加8.1%；1-10月总计销售量55.62万台，同比增加16.5%，远远高于领域均值增长速度。从零售端看来，10月广汽丰田汽车销售量5.94万台，同比增加0.3%；在其中雷凌销售量2.07万台，同比增加7.2%；丰田凯美瑞销售量1.54万台，同期相比下降4.8%。10月广丰全新升级小汽车车系致炫正式上市，预估4一季度销售量将不断正提高。

广汽自有品牌销售量下降力度扩张，全新升级GS4发售后有希望带动销售量改进。广汽自有品牌10月销售量2.95万台，环比下降12.6%，同期相比下降36.1%，下滑力度扩张13.8个点；1-10月总计销售量30.67万台，同期相比下降30.4%。10月，传祺汽车全新升级GS8车系正式上市，与此同时全新升级一代GS4预估将于11月中下旬发售。GS4做为广汽自有品牌的关键车系，全新升级第二代商品选用了近期的设计语言，内饰运用了12.3英尺双连屏，并配备了车截版手机微信，动力装置也是有比较大提高，全新款上市后有希望带动销售量改进。

财务数据分析与投资价值分析

预估2019-2021年EPS各自为0.84、1.09、1.17元，参照相比企业估值，给与企业2019年15倍PE，股价预测12.6元，保持买进评分。

风险分析：广汽乘用车、广丰、广本、广菲克销售量小于预估风险性，新能源客车领域要求小于预估风险性。

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