太平洋证券公布项目投资调查报告，评分: 买进。

长安轿车(000625)

事情：企业公布三季报，前三季度总计完成营业收入451.15亿人民币，同期相比下降9.5%，归母净利润亏本26.61亿人民币，同期相比下降328.83%。在其中Q3当季完成营业收入152.40亿人民币，同比增加7.25%，归母净利润亏本4.21亿人民币，同比增加5.61%。

福特汽车筑底中，销售业绩短期内承受压力。三季度对控股子公司长期投资亏本4.7亿，预估关键合资企业长安福特仍为亏本，关键缘故为长安福特三季度销售量同期相比仍然不景气，8月三款新车发布前期主要表现较弱，汽车制造业总体要求稍显乏力。尽管长安福特仍在筑底中，但9月早已见到显著的环比改进，年末伴随着领域逐渐转暖与此同时重磅消息新汽车更新换代翼虎发售，将来仍然值得期待的。

独立重磅消息新汽车热销，赢利逐渐改进。独立三季度营业收入完成正提高，赢利也明显改善，关键得益于独立重磅消息车系CS75Plus发售后迅速上量变成热销车系，合理提高企业形象及自行车赢利水准，欧尚X7预购两个星期订单信息过万，有希望变成新爆品。企业独立版块后面有希望开展混合制改革，将关键北京长安与欧尚两知名品牌，营运能力将有希望持续改进，由出血点变换为造血功能机。

福特林肯年底将推重磅消息车系，领域恢复延展性十足。福特汽车知名品牌年末将发布翼虎全新升级更新换代Escape车系，新汽车外型内饰较该款均有比较大改进，如标价有效有希望一改长安福特销售量低迷。豪华车品牌林肯第一款国内生产制造的车系将在2020年发布，使用福特汽车目前生产线，可以在一定水平提高目前生产量，赢利水准值得期待的。企业当今处在销售业绩与运营底端环节，转折点逐渐呈现，领域恢复时延展性十足。

投资价值分析：企业三季报基本上合乎预估，短期内销售业绩尽管承受压力，但后面重磅消息新汽车Escape与国产探险者的发布将巨大提升销售业绩延展性。独立赢利逐渐改进，全新升级CS75Plus销售市场主要表现略超预估。大家预估2019年/2020年营业收入各自为659.47亿/683.87亿人民币，归母净利润各自为-11.29亿人民币/38.04亿元，当今PB低于1，配备使用价值突显，保持“买进”评分。

风险分析：领域恢复不达预估，长安福特新汽车销售量不及预期

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