天风证券公布项目投资调查报告，评分: 买进。

东风汽车集团(601238)

销售量经营规模位列前五，主推稳定与立高档。东风汽车集团坚持不懈“合资企业 独立”发展战略，企业有着广汽本田、广汽丰田汽车、传祺汽车、广汽菲克、广汽三菱5大大品牌及诸多热销车系。东风汽车集团近年来进步快速，市场占有率由2013年的4.6%，提高至8.2%（截至今年8月），集团公司销售量排行坐五看四，距第四名北京汽车集团仅差10万台。

日系车辆在全世界是总量王者英雄，在华市场份额有希望不断提高。全世界看来，英国在1973年至2010年的5次经济发展变缓期内，在美好的日系知名品牌的市场占有率不断扩大，期内提高贴近六倍！大家觉得，相近1973年的英国，国内汽车正进到相近的缓速发展期，日系知名品牌有希望凭着其核心竞争力长期性发展。

广汽日系不断高提高，促进企业迅速摆脱领域低谷期。大家觉得，日系车系的油耗低、低设备维护、低常见故障、高升值等，在目前中国车市具备突显核心竞争力。东风汽车集团四大合资三家为日系，19H1营业收入日系占比较高达91%；尤其是，广汽本田和广汽丰田汽车，创立有悠久的历史，知名品牌沉积浓厚，今年前8月总计销售量同期相比 11.5%、 19.4%，远超领域的-12%，市场份额正大幅度扩大。

奔驰s国内生产制造的渐行渐近。奔驰s是丰田汽车的豪华车品牌及赢利重心点，2018年在我国完成销售量16万台，预估今年将提升20万台。但现阶段其知名品牌和用户评价正受限于進口交货难度系数，等车周期时间、服务水平和逆势价格上涨等问题。大家觉得，年销20万台的奔驰s已具有国内生产制造的标准，且奔驰sES系列产品与丰田凯美瑞共服务平台，做为丰田汽车在华最好合作方之一，东风汽车集团有希望共享国内导进收益。

自有品牌迎转折点，新能源技术乘势而上。2019年传祺汽车已经完成人事变动，12款新款车型逐渐落地式，强劲的新产品周期时间有希望打开。除此之外，大家觉得2019年是广汽BEV的运行之时，公司规划2019-2021年最少每一年发布2款最新车系，在其中19年首先推荐的2款车系AionS和AionLX销售市场认知度极高，前面一种订单信息量达到5万台。

投资价值分析：大家觉得，伴随着领域查探底端，提议高度重视东风汽车集团日系的高发展，独立的转折点往上，及潜在性的奢华化机会。大家预估2019年-2021年企业营业收入各自为657.4、781.0、887.9亿人民币，归母净利润各自为90.7、115.9、141.6亿人民币，EPS各自为0.89、1.13、1.38元/股，相匹配PE各自为14.3、11.2、9.2倍。给与2020年15倍PE，相匹配股价预测17元，初次遮盖A股，给与“买进”评分。