2017年，长城汽车归属于母公司股东的净利润降至2012年以来的最低水平。尽管加大了广告宣传力度，但产品销量仍逆势下滑，即使是其长期赖以生存的SUV亦未能幸免

标点财经研究员 黄凤清

“2017年，长城汽车总销量排名第八。哈弗SUV持续领跑国内SUV市场，连续15年夺得市场销量冠军。皮卡连续20年保持全国销量第一。”

年报中的长城汽车（601633.SH），以固有模式彰显着自身的市场地位。但形势正在起变化，这组排名背后，一个不容忽视的事实是，这家在SUV领域如“神”一般存在的汽车企业，不知不觉间陷入了困境。

销量和业绩的疲软已显山露水。2017年，长城汽车归属于母公司股东的净利润遭腰斩，一下降至2012年以来的最低水平。尽管加大了广告宣传力度，但产品销量仍逆势下滑，即使是其长期赖以生存的SUV亦未能幸免。

更严峻的挑战是，严苛的“双积分”政策对长期聚焦于油耗较高的SUV且未大规模量产新能源汽车的长城汽车来说无疑是“噩梦”。在落于人后的新能源汽车领域发力，成为长城汽车最迫切需求。

截至2018年4月4日收盘，长城汽车股价已较52周最高的每股14.82元下挫了23.6%。

归母净利润6年最低

目前，长城汽车旗下拥有长城、哈弗、WEY三个品牌，产品线涵盖SUV、轿车、皮卡三个品类，以及相关主要汽车零部件的生产及供应。

最新发布的年报显示，2017年长城汽车营业总收入突破千亿至1011.69 亿元，同比增长2.59%，增速较2016年大幅放缓，后者增幅为29.7%；营业利润为58.54亿元，同比下滑52.25%；归属于母公司股东的净利润为50.27亿元，创下2012年以来的新低，同比降幅为52.35%；扣除非经常性损益后，归母净利润降幅更是扩大至58.49%。

对于归属于母公司股东的净利润出现大幅缩减现象，长城汽车解释称，主要原因为让利客户，对现有产品进行促销，以及加大品牌及新产品推广力度所致。

具体来看，毛利率下降是直接推手。2017年长城汽车毛利率为18.9%，较2016年的24.58%降低了5.68个百分点。其中，销售零配件、模具及其他业务的毛利率均比2016年有所提高，但营收占比接近95%的销售汽车业务毛利率却比2016年减少了6.33个百分点。这是一个危险的信号，要知长城汽车单车利润（主要指哈弗系列）赶上保时捷曾在业内传为佳话。

另一方面，销售费用大增进一步侵蚀了其利润。受广告宣传费用增加的影响，长城汽车销售费用由2016年的31.75亿元增加至2017年的44.06亿元，增幅达到38.77%，销售费用在营业总收入中的占比也由2016年的3.22%提高至2017年的4.36%。数据显示，2017年长城汽车的广告及媒体服务费为9.07亿元，相当于2016年度的4.1倍。