智通财经APP获悉，华西证券发布研究报告称，维持长安汽车(000625.SZ)“买入”评级，盈利预测维持不变，并预计2021-23年收入为928.14/1022.58/1135.06亿元，归母净利为53.92/60.25/65.94亿元，EPS为0.71/0.79/0.87元，当前股价对应的PE为30/27/25倍。

事件：公司发布2021半年报：期内实现营收567.85亿元，同比增73.2%，归母净利润17.29亿元，同比降33.5%，扣非归母净利润7.4亿元，同比增128.3%;其中Q2实现营收247.58亿元，同比增16.7%，归母净利润8.75亿元，同比降55.6%，扣非归母净利润0.2亿元，同比扭亏。

华西证券主要观点如下：

自主主合资齐发力扣非利润大幅改善

公司2021H1归母利润下滑主要系上年同期出表长安新能源、出售长安PSA股权等非经常性损益扰动。若扣除非经常损益，公司扣非归母净利润同比增加128.3%，取得较快增长，主要系公司半年报期间自主、合资品牌取得较快的销量增长，同时产品结构持续优化，进而带动盈利能力的显著提升。

经营层面看，2021H1公司总体销量120.08万辆，同比增44.51%，持续领跑自主品牌车企。其中，长安自主(重庆+河北+合肥，下同)受益于UNI-T、CS55Plus和CS75Plus等爆款车型额持续畅销，累计销量70.19万辆，同比增67.0%;合资品牌受益于改款、推新，亦稳健表现，其中长安福特累计销量12.10万辆，同比增24.2%，长安马自达累计销量6.03万辆，同比增7.7%。

分季度看，公司2021Q2扣非后归母净利润为0.2亿元，环比2021Q1(7.2亿)有所下降;累计销量55.98万辆，环比2021Q1-13%，其中，长安自主环比-20%，长安福特环比-12%，长安马自达6%，该行预计主要系原材料成本上涨以及芯片供不应求所致，预计Q3有望缓解。

争创世界一流品牌车企新组织新技术迎新产品

战略规划方面，公司明确了未来战略规划，剑指世界级品牌车企。公司主要明确了五大方面战略目标，具体来看，

1)销量方面：公司计划于2025年实现长安品牌300万辆销量，其中新能源车型占比35%。2030年实现450万辆销量，新能源占比60%，海外销售占比30%，成为世界级品牌。

2)投入方面：公司计划于未来5年，累计投入1500亿元，2025年智能化软件人才扩展至50%，打造全球优秀人才聚集地。

3)技术布局方面：公司将与海内外产业链众多合作伙伴共建科技生态，构建“芯屏器核图网天”的体系化能力。

4)营销运营方面：公司将基于现有300余家“车和美”直营门店，构建线上线下一体化的新营销平台，实现“客户-工厂-车机-顾问”的四端直连。并围绕“汽车”为原点，打造“人+车+生活”的服务生态体系，同时构建与用户“合伙人”关系，共创汽车生态产品，预计年内即将打造50余款生态产品。