尽管面临疫情、缺芯、原材料涨价等诸多不利因素，但是长城汽车（601633.SH，02333.HK）还是走出了自己的节奏。短短一年，其A股市值从600亿元暴增至5000亿元，仅次于比亚迪，H股市值也500亿港元攀升至2800亿港元。

上市公司的市值，是资本市场对企业未来发展信心的最直接反应。过去几年，长城汽车可谓是浴火重生。随着多个爆款产品的问世，长城汽车的市值一路冲高，两市累计市值超过7600亿元。那么，长城汽车还能持续增长吗？还有多少想象空间呢？

自去年宣布转型全球化科技公司以来，在“全球大布局”、“研发大投入”、“企业大变革” 和“用户大运营”的战略新定位下，长城汽车构建“七国十地”全球研发布局，实施品类创新与技术创新，旗下哈弗、WEY、长城皮卡、欧拉及坦克五大品牌全面发力，与用户共创、共享、共赢，不仅“挺过了2020年”，还得到了汽车市场和资本市场的双重认可，增强了核心竞争力。

8月28日发布的2021年上半年报显示，长城汽车累计销售61.82万辆,同比增长56.5%；营业总收入619.28亿，同比增长73%；净利润35.29亿元，同比增长207.87%%；扣非净利润28.42亿，同比增长254.16%。随后，长城汽车的市值快速向上，8月30日在A股创下67.77元的新高。

长城汽车股价快速上涨的一个重要原因可能与其可买盘较少有关。目前，长城汽车前十大流通股东累计持有A、H流通股85.66亿股，累计占A、H流通股比为93.4%，实际仅有不足7%的可买盘在A股市场上流通。换言之，投资者不需要动用太多资金，就能撬动长城汽车的市值，容易被炒作。

虽说长城汽车目前的股价和估值都已进入了调整区，接下来或将震荡整理，但长城汽车的转型令人瞩目，无疑给国内其他车企指了一条明路，配得上二级市场给出的溢价，但长城汽车并非毫无隐忧。

首当其冲的，长城汽车虽然营收和利润大幅增长，但半年报的负债达977.46亿元，资产负债率62.19%，较去年同期的55.37%大幅增加，仍然在行业平均值以内。这显然和长城汽车近年来持续加大技术研发、扩大品类创新、拓展生产布局等有直接关系。未来汽车行业的困难只会越来越大，至于长城汽车多年来在研发领域坚持过度投入，所对应的预期能否实现，需要市场给出答案。

其次，长城汽车全力实施品类创新，如哈弗的狗品类、魏牌的咖啡家族、长城皮卡的炮品类等，取得了巨大的成功，后期还将继续深化，实现“一车一品牌一公司”。这样的做法自然有利于业绩考评，能激励员工努力完成任务，但多生孩子不仅好打架，也会加大内耗，加剧推诿扯皮。届时，长城汽车的资源分配、执行力能否一以贯之，将是关键。