智通财经APP获知，国泰君安公布调查报告称，保持长城汽车哈弗(601633.SH)“优超过市”评分，预估21-23年相匹配EPS为1.05/1.43/2.03元，予21年PEG1.07-1.26水准，相匹配55-65倍PE，有效使用价值区段为57.75-68.25元，相匹配PB水准为8.21-9.71倍。

国泰君安关键看法如下所示：

企业营业收入及赢利增长速度连续领先领域。

2021H1企业完成营业收入619亿人民币，同期相比增72.4%，归母净利润35亿人民币，同期相比增207.9%，扣非归母净利润28亿人民币，同期相比增254.2%;在其中21Q2主营业务收入308亿人民币，同期相比增31%，归母净利润19亿人民币，同期相比增5.2%，扣非归母净利润15亿人民币，同期相比减2.9%。

2021Q2自行车营业收入创2017年至今最大水准，自行车毛利率同环比均显著提高。

2021Q2自行车收益达到11万余元，同环比各自 14.6%、 20.1%，自行车毛利率1.9万余元，同环比各自 13.6%、 38%，自行车纯利润6761元，同环比各自-7.9%、 39.8%，这家银行分辨Q2自行车纯利润同期相比小幅度下降，关键受市场销售及管理费用率显著提高而致。

领域缺芯下企业21Q2利润率仍不断处在低位，新车发布等广宣费推动销售费用率提高。

21Q2企业销售毛利率为17.39%，同环比各自-0.16pct、 2.26pct，领域成本费增涨环节仍趁势环比提高。21Q2市场销售、管理方法、产品研发及财务费用率各自为4.22%、2.2%、3.08%、-0.68%，同期相比 1.5pct、 0.06pct、 0.49pct、 0.71pct。

智能汽车时代公司竞争能力进一步突显，领头影响力牢固。

这家银行觉得，智能汽车关键三大竞争能力取决于，白车身电子材料构架界定工作能力、关键网络层优化算法研发工作能力、及其迅速掌握并大力支持用户需求的工作能力。电子材料构架层面，企业2022年将在中国公布配备“中间测算 地区构架”的GEEP4.0架构车系;关键网络层优化算法开发设计层面，企业在智能座舱和无人驾驶行业均选用高通芯片计划方案，借助集团旗下诺博高新科技及毫末铁友进行关键优化算法开发设计;用户需求层面，欧拉及重型坦克知名品牌均看准市场细分发力成效明显，也反映了企业针对分群体要求很强的把控和回应工作能力。

这家银行觉得，综合性参照白车身有关标底，考虑到企业做为SUV细分行业领头，新发布皮卡车新款车型、欧拉电动车知名品牌、重型坦克潮品越野suv知名品牌不断得到销售市场认同、电动式化和智能化系统工作能力逐渐兑付，具有比较大估价延展性。

风险分析：车辆行业景气指数起伏。新汽车销售量上坡小于预估。企业增加商品特惠力度以至利润率大幅度降低。