长桥鲸鱼行研特邀研究者：郭方杰

2021 年肯定是新能源车nba热火烹油的一年。

世界最大 IPO 也来在新能源车—主要电动皮卡的，拥有 “特斯拉汽车凶手”、“下一个$特斯拉汽车.US ” 之称的 $Rivian.US ，2021 年 11 月 10 日进行首次公开募股，标价为每一股 78 美金，估价约 765 亿美金，筹集资金约 119 亿美金。美国股票在历史上第六大 IPO。

二级市场对这支个股给与殷切期望：

发售第一个买卖日，股票价格暴涨 37%

发售第三个买卖日，挟山东泰山超北海市之势，连超$标致汽车.US 、$通用汽车公司.US 、戴姆勒公司，估价超出 1000 亿美金

发售第五个买卖日一路冲到 179.47 美金，总市值达到 1615.23 亿美金，变成仅次特斯拉汽车和丰田汽车的全球市值第三大汽车企业。

四舍五入，等于 162 个 10 亿美金的独角兽高达。

和股票价格狂飙突进产生对比的是：

1）Rivian 是全世界第一个年薪小于 100 万美金，但估价超出 1000 亿的企业。

2）Rivian 并没处理规模性批量生产的问题，2021 全年度交货不超过 1000 辆，在其中顾客绝大多数或是职工。

3）Rivian 自身招股书表明，截止到 2020 年 12 月 31 日与 2021 年 6 月 30 日，她们的积累亏本各自为 17 亿美金与 27 亿美元。换句话说，这个企业仅在 2021 年上半年度，亏本就达到 10 亿美金。而她们也是预估，到 2023 年末，她们的资本性支出积累会做到 80 亿美金。

大家一起来看看别的新能源汽车：

2009 年特斯拉汽车的 IPO 估价不超过 20 亿美金，融资经营规模仅 2.26 亿美金。而当日特斯拉汽车，早已卖了2年 Roadster，并在发售前一年发布了 Model S，总共交货约 1400 一辆车

2018 年蔚来汽车 IPO 仅融资 10 亿美金，发售时已交货 1000 几辆车。

2020 年理想化和晓亮 IPO 各自融资 11 亿美金和 15 亿美元。

比照下，Rivian 好像有显著的泡沫塑料和股权溢价。

发售第六个买卖日逐渐不断下挫，到 12 月 16 日，Rivian 发售一个月后公布的第一份财务报告：2021 年三季度迈入了高额亏损达到 12.33 亿美金，同比增长 328%。

不断的亏本中包括了 Rivian 产品研发费用与经营成本的稳步增长。产品研发有关花费同比增长了 2.21 亿美金，主要包括薪水提高 9300 万美金和设计方案研发支出提高 7700 万美金。