1.销售市场未来展望

周四年利率缩量下跌，股票市场大幅度下挫，给债券市场缓解了调节的工作压力。现阶段PPI和CPI分裂比较严重，那麼该关心PPI或是CPI？大家觉得：

（1）2个意味着的含意不一样，都必须关心。PPI是上下游价钱，更偏生产制造端。CPI是中下游价钱，更偏交易端。

（2）中央银行关心哪一个？都关心。以往经济发展是好些每个领域都好，要差都差，因此PPI和CPI发展趋势一样。如今分裂非常大，展现了经济发展的结构分裂。也都很重要。假如一定要挑选，PPI（反映生产制造）比关键CPI（反映一些刚度的成本费）关键，核心CPI比CPI关键。生猪肉蔬菜水果哪些的，实际上不重要，没谁看见蔬菜水果生猪肉做债卷。或是谁近期起伏大，谁便是近期销售市场的关键聚焦点。以往较长一个环节，CPI高了，债券市场可以调整情绪，摘掉生猪肉实际上或是通货紧缩。可是PPI高了，可能不能说摘掉哪些或是通货紧缩。

（3）2021年中央银行7月份以前一直没松，也是由于PPI很高。之后很有可能感觉高些早已以往，因此释放了些。包含国外也是这般，上半年度一波通货膨胀起來，美国国债也一度到了1.9。问题是如今PPI的高些显而易见没以往，后边可能释放压力的难度系数增加了。尽管PPI高，财政政策不一定管得了，因而是提供造成的，但最少不容易释放压力去火上浇油。

2.加工制造业项目投资将助推四季度经济发展行情

一、加工制造业项目投资为什么保持高萧条度？

昨日发布了8月经济指标，加工制造业项目投资持续保持高萧条度，2年复合增速由上月的2.8％提高至6.1％，再次保持了2021年二月至今的振荡上涨行情；环比增速-2.6％，仅次2017年和2020年同期。大家觉得加工制造业项目投资对比多种经济指标，在上半年度主要表现强悍，可以从产业链特性上找寻缘故。

大家依照项目投资进行额尺寸对加工制造业细分化31个领域开展排列，并依据全产业链部位开展归类，与此同时挑选出在其中的关键意味着领域，观查其累计每月增长速度。可以发觉，2021年一季度上下游加工制造业项目投资主要表现强悍，相对性中上游增长速度更快，二季度逐渐中上游领域逐渐追上，增长速度做到第一，中下游行业投资提高则自始至终主要表现不佳。

从逻辑性上看来，2021年一季度上下，全世界货币紧缩快速飙升，大宗商品价格大幅度上涨，上下游原材料涨价产生预估盈利提高，刺激性上下游制造企业尽早开展生产能力扩大、机器设备更新与技术创新，因我们可以见到，上下游经济转型企业的总计盈利增长速度在二季度逐渐迅速超过加工制造业平均（数据图表3），与此同时“双碳总体目标”等节能型现行政策预估，也客观性上加快了上游客户的转型发展要求提高，因而我们可以在早期见到较高的加工制造业上下游项目投资增长速度；而进到5-6月份，国外肺炎疫情进到二~三期大爆发，提供要求不断移位支撑点出入口主要表现不断坚毅（数据图表4），促使以电子设备、专业设备、电工器材、纺织行业等为关键的中上游加工制造业供不应求，因而外贸订单带动了中上游项目投资持续增长；而中下游则由于车辆缺芯、猪周期下滑等要素，总体具体项目投资要求提高比较有限。