与同行相比，长安汽车在自主业务基本不盈利的情况下，实现了强劲的经营性现金净流入，似乎有隐藏利润的嫌疑。且长期股权投资由于会计政策的原因，也有低估之嫌。

本刊特约作者 李贵波／文

长安汽车（000625.SZ）半年报显示，2016年上半年实现营业收入358亿元，同比增长8.32%；实现营业利润52亿元，同比增长4.18%；实现归属于母公司所有者的净利润54.9亿元，同比增长7.98%。

这份半年报显示公司经营比较平稳，甚至有些平淡。但仔细读完，发现长安汽车2016年上半年的经营呈现出稳中有好、稳中向好的特点。

产品结构正在改善

2016年上半年，长安汽车公司及下属合营企业、联营企业累计完成汽车销售148.33万辆，同比增长 1.2%。其中，长安自主品牌汽车销售67万辆，与2015上半年基本持平；长安福特销售42.4万辆，同比减少1.4%。

在销量基本持平的情况下，长安汽车公司却取得营业收入与营业利润双增长，这说明公司的产品结构正在改善，产品结构正在逐渐上移。

这一点可以从公司公告的2016年6月份产销快报中得到验证。根据这份产销快报，长安汽车公司旗下的重庆长安、河北长安、南京长安、合肥长安2016年上半年累计销售汽车670146辆，而2015年上半年累计销售汽车670282辆，同比减少136辆。

需要强调的是，其中逸动、悦翔系列轿车及CS35、CS75、欧尚、欧诺等SUV、MPV2016年上半年合计销量474437辆，占长安自主品牌总销量之比为70.79%，比2015年上半年的64.77%提高6个百分点，微车占比进一步降低。

其中， CS35、CS75、欧尚、欧诺等SUV、MPV2016年上半年合计销量338089辆，占总销量的50%，比2015年上半年的39%提高了11个百分点。

作为销量贡献最大的车型，CS75在2016年上半年销量共计9.69万辆，同比增长11.4%。来自全国乘用车市场信息联席会的数据显示，CX70北京车展上市后，6月销量过万辆，两个月累计销售2.42万辆；欧尚自1月上市后，上半年累计销售5.79万辆，与欧诺一并成为长安汽车在MPV领域的主销车型。

此外，长安福特热门SUV车型锐界1-7月份共销售6.22万辆，近期月均销量水平达到8000台以上，由于车型盈利能力较强，已成为公司业绩支柱之一。

因此，在自主品牌销量持平的情况下公司营收实现增长，主要因为销量结构中SUV、MPV占比提升。

公司2016年9月2日关于2016年8月部分车型销量数据的自愿性信息披露公告披露，其SUV、MPV合计销量达到61760辆。这些数据从侧面说明，公司产品结构的改善和升级契合了中国消费升级的大趋势。随着公司下半年欧尚、CX70、CS15等新推车型销售放量、CS75小排量车型上市，预计下半年长安自主品牌仍将保持增长势头。