东风汽车集团(601238)：12月厂家批发环比 11.77% 集成ic紧缺持续改进

类型：企业 组织：光大证券有限责任公司 研究者：黄细里/杨惠冰 日期：2022-01-06

项目投资关键点

公示关键点:东风汽车集团12 月新能源客车生产量为267,977 辆,同环比各自 21.43%/ 14.65%;销售量为233,671 辆,同环比各自 11.77%/ 4.34%。 2021 年东风汽车集团全年度生产量为2,138,127 辆,同期相比 5.08%;销售量为2,144,387辆,同期相比 4.92%。在其中,1)广汽本田12 月生产量为94,365 辆,同环比各自为 12.28%/ 7.68%,销售量为78,402 辆,同环比为-3.54%/ 0.89%。 全年度产批各自为787,109/ 780,266 辆,同期相比各自为-2.29%/-3.17%。2)广汽丰田12 月生产量为103,195 辆,同环比各自为 26.45%/ 21.65%,销售量为98,523 辆,同环比各自为 36.54%/ 15.91%。全年度产批各自为823,296/828,000 辆,同环比分别为 7.62%/ 8.23%。3)传祺汽车12 月生产量为43,964 辆,同环比各自为 35.19%/ 25.04%;销售量为32,151 辆,同环比各自为 2.18%/-9.62%。全年度产批各自为323,245/ 324,201 辆,同期相比各自为 13.30%/ 10.35%。4)广汽埃安12 月生产量16,449 辆,同环比各自为 121.24%/ 8.69%;销售量14,500 辆,同环比各自为 98.49%/-3.56%。全年度产批各自为121,382/ 120,155 辆,同期相比各自为 102.51%/ 101.80%。

广汽总体产批环比上涨,集成ic紧缺持续改进,广丰及其埃安主要表现不错: 1)合资:总体产批环比上涨:广丰12 月产批同环比均完成二位数正提高;广本12 月厂家批发量环比基本上一样,全年度产批同期相比持续下滑,关键系集成ic紧缺危害。2)传祺汽车:随集成ic紧缺逐渐减轻,生产制造端改进显著。12 月广汽传祺知名品牌总体生产量环比 25.04%,关键车系要求不断受欢迎,影豹总计客户订单提升7 万台,终端设备销售量持续三月破万;第二代GS8 发售18天订单信息提升2 万台,要求端主要表现优良。3)广汽埃安:生产量环比主要表现好于厂家批发环比主要表现,终端设备销售量主要表现优良。广汽埃安12 月终端设备销售量创厉史新纪录为16675 辆,同期相比 119%,环比 14.48%。12 月广汽埃安第二加工厂生产能力项目建设获准,方案生产能力20 万台/年,生产能力扩大为埃安不断奉献销售量增加量给予确保。

集团公司总体及各知名品牌均补库:依据大家建造库存量管理体系表明,12 月东风汽车集团总体补库存量,公司本月库存量 34306 辆(较11 月)。广本/广丰/广汽传祺/埃安均补库,公司库存量本月各自 15963/ 4672/ 11813/ 1949 辆(较11 月)。

盈利预测与投资评级:大家预估随传祺汽车 广汽埃安新款车型发售,全新升级一轮商品周期时间打开不断放量,日系车系周期时间强悍,有希望持续改进,大家保持东风汽车集团2021-2023 年归母净利润预估,为65/90/111 亿人民币,各自同期相比 8.9%/ 38.3%/ 23.0%;相匹配2021-2023 年EPS 为0.63/0.87/1.07元,PE 为24/17/14 倍。长期性仍然坚持不懈看中广汽独立 日系新汽车周期时间不断放量,保持东风汽车集团“买进”评分。