作者 | 武丽娟

来源 | 独角金融

近日，引起中小股东质疑的5折买格力电器（000651.SZ）的员工持股计划最终还是以75.74%赞成票通过。其中，董明珠一人可认购3000万股，顶格购买账面浮盈就在7亿元左右，引发市场热议。知名财经评论人士皮海洲质疑此举涉嫌利益输送、损公肥私。格力电器从二级市场股东手中回购股票，再以接近半价的折扣价卖给激励对象，实质是将利差转移给董监高、中层和核心员工。尽管不少中小股东在股吧中表示自己投了反对票，但由于大股东是与董明珠关系匪浅的高瓴资本，最终胳膊难撼大腿。

自持股计划通过以来，格力电器股价整体低迷。7月5日收盘，创出了近一年新低49.89元/股。截至7月7日收盘，格力电器报收50.19元/股。

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格力电器输血珠海银隆的路径历史总是惊人的相似，但不是简单的重复。2016年的一次股东大会上，中小股东曾联合阻击董明珠，否决了收购做新能源汽车的珠海银隆新能源股份有限公司（下称：珠海银隆）一事。但是，倔强的董明珠后来以个人名义投资，成为了珠海银隆第二大股东，继续“造车梦”。遗憾的是，珠海银隆不争气，经营情况不容乐观、背负巨额债务、创始人卷款逃跑、工厂停产……虽然收购未成，但是在董明珠的主导下，格力电器与珠海银隆达成200多亿的关联交易。为此还收到深交所关注函，并计提了大笔坏账准备。而且为了接济珠海银隆，3千亿大白马格力电器也是煞费苦心。从2019年开始先后合计斥资10.01亿元大举买入AA评级的民营企业私募债——长安投资私募债，再由长安投资拆借5亿元至珠海银隆“曲线输血”。要知道，新浪金融研究院早在2018年就指出AA级债券已就沦为垃圾债。格力电器如果是为了投资回报，很难解释这笔投资的逻辑。

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格力电器投资“长安债”图啥？据格力电器2020半年报显示，格力电器重要债券投资总规模为13.61亿元，长安私募债的投资占比达73.55%。而长安债也成为格力电器债券投资列表中唯一的民企债。

格力购买的民营私募债的发行方——长安投资拥有