创作者：柳叶刀杂志金融

个股点评：中顺洁柔

许多人跟我说这一票如今能否进，尤其是三季度出去后企业可能如今到了一个相对性的底点，看上去是一个机遇。

我这里融合给一些我本人的观点，仅作参考。

最先三季报的状况诸位要清晰：

三个一季度加起來营业收入是55.6亿人民币，同比增加15.26%；归母净利润6.72亿人民币，同比增加53.42%；净利润增长率6.62亿人民币，同比增加55.28%。营业性现金流量净收益4.11 亿人民币，同比下降 60.44%。

上边是基本上的三季报的数据信息，有关独立第三季度的数据信息则是：

独立第三季度也是较为稳的，营业收入19.4亿，同比增加17.70%，略微高过全年度均值增长速度；第三季度纯利润2.19亿，同比增加34.41%，略微低一些。尤其是环比二季度，二季度营业收入是19.5亿，环比下降；二季度盈利是2.69亿，环比也是降低的。但是中顺洁柔从古至今二三季度主要表现都不容易区别很大。

利润率&净利率

大家这儿独立挑出来这两个指标值看下：

图中可以发觉，利润率和净利率一直都在增，表明企业的总体盈利有不断扩张的很有可能。

我本人的观点是三点：1. 企业不断发展类目，知名品牌危害出去之后，一些高毛利率商品被开发设计出去；2. 企业的规模化优点，促使毛利率提高；3. 原料纸桨的价格下降促使利润率提高，这一点可能是较为关键的。

原料的大部分是木桨，而木浆如今的价钱一直全是在底位，因此相对而言，企业利润率就提高了。并且这东西是美金计费，在RMB一直增值的条件下，一样多的RMB可以购买到大量的木桨，当然木桨相对而言就越来越划算了。

原料那么划算，因而企业也多囤了一些货，比2019年末多囤了7.7亿的原料：

2019年末是9.9亿的原材料压货，如今则是17.6亿的原料压货。

在人民币升值、原料减价的根基上多囤一些货，那么实际操作是完全没问题的，将来RMB再进一步增值的室内空间并不大，因此管理团队那么做是有些道理的。

因此，生产经营造成的现金流量2021年大幅度降低，缘故毫无疑问是由于囤了许多原料，促使运营现金流量大幅度降低。