安信证券公布项目投资调查报告，评分: 加持。

长城汽车哈弗(601633)

事情：企业公布 5 月销售量，本月市场销售 81901 辆，同期相比大幅度增涨 30.92%，同比增长率 1.33%；在其中出入口销售量 1533 辆，同期相比大幅度下降 66.08%，环比下滑 24.26%。

长城哈佛同期相比初次翻正，皮卡车销售量不断上升。5 月企业销售量 81901 辆，同比增长率1.33%，同期相比大幅度增涨 30.92%，领跑领域增长速度 19.22pct。分知名品牌看来，长城哈佛/WEY/万里长城/欧拉单月销售量各自为 51915/5015/ 22638/ 2333 辆，销售量同期相比各自为 20.36%/-19.33%/ 161.20%/ -48.62%，销售量环比各自为-9.08%/ -17.38%/ 42.42%/ 32.18%。 5月长城哈佛知名品牌迈入肺炎疫情后的初次同期相比正提高，在其中“人民好车”长城哈佛 H6 本月市场销售22691 辆，总计夺得 84 个月度销售冠军，1-5 月总计销售量 98513 辆，经济全球化车系长城哈佛F7 市场销售 10241 辆，销售量再度破万，特惠家庭用 SUV 长城哈佛 M6 本月销售量达 12670 辆，同期相比大幅度增涨 503.91%， 1-5 月总计销售量达 50799 辆。 5 月长城皮卡销量 22543 辆，同期相比大幅度增涨 177.73%，同比增长率 43.32%， 以近 50%的市场份额强悍领先中国皮卡车销售市场。在其中，长城炮 5 月销售量 10006 辆，同比增长率 24.98%，创出单月销售量新纪录。从产供销看来，五一节日营销危害下，5 月总体房地产去库存 1563 辆，在其中长城哈佛/WEY/欧拉各自房地产去库存 1125/406/ 132 辆，皮卡加库存量 140 辆。

6 月炮皮卡再添虎将，皮卡车销售量有希望再攀高峰期。6 月 5 日，长城炮越野皮卡正式上市，第一期发布三款国六汽油 8AT 车系，在其中四驱升阶版、四驱高级版、四驱限量价钱各自为 16.98 万、17.98 万、19.98 万余元，十余项特有旗舰级越野suv武器装备为我国皮卡车初次安装。5 月 27 日，长城炮越野皮卡还做为新闻媒体官方网出行，助推 2020 珠穆朗玛峰水准仪测量登山队员取得成功登上喜马拉雅山，产品力和知名品牌力的再度更新有希望助推长城皮卡完成更高的提高。

投资价值分析：独立加快售出，企业做为头部企业市场占有率有希望进一步提升，皮卡车有希望迈入放量，大幅度变厚企业赢利，国外销售市场交易量有希望持续增长，产生长期性提高室内空间。考虑到肺炎疫情危害，预估企业 20 20 年- 2022 年的主营业务收入各自为 921.70 、1008.34、1058.75 亿人民币，收益增长速度各自为- 4.20%、 9.40%、 5.00%，纯利润各自为 40.53、 47.90、57.24 亿人民币，保持加持-A 投资评级。

风险分析：SUV 销售量不及预期；国外销售市场不及预期；现行政策放开不及预期；

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