东方证券公布项目投资调查报告，评分: 买进。

长安轿车(000625)

长安福特厂家批发销售量下降，零售端环比改进显著，全新福克斯销售量同比增长率。长安福特8月份销售量1.48万台，同期相比下降38.3%；1-8月总计销售量10.80万台，同期相比下降60.8%。从零售端看来，8月长安福特销售量做到2.14万台，同比增长率超出30%；关键车系销售量均环比增涨，在其中全新福克斯销售量同比增长率60%以上。预估全新福克斯Active、锐界ST/ST-Line及其白羊座等新款车型对9月份的销售量带动将进一步反映。林肯第一款国内SUV车系Corsair加快落地式。伴随着长安福特新款车型市场销售慢慢进行，预估9月销售量将环比改进；林肯新款车型发售后，进一步促进销售量改进。

长安马自达销售量下降，全新升级马自达汽车3打开预购。长安马自达8月销售量1.03万台，同期相比下降20.4%；1-8月总计销售量8.30万台，同期相比下降26.5%。从零售端看来，8月北京长安马自达销量1万台，1-8月总计销售量8.72万台。最近成都国际车展上，全新升级一代马自达汽车3昂克赛拉打开预购，预估在9月底将正式上市，全新马自达3发售后有希望促进长马销售量慢慢改进。

北京长安独立销售量正提高，CS75PLUS等新款车型有希望促进销售量提高。北京长安独立8月销售量5.72万台，同比增加7.8%，增长速度环比提升6.9个点。从零售端看来，8月北京长安独立销售量5.09万台，同比增加7.3%；1-8月总计销售量45.84万台，同期相比下降18.3%。在其中，北京长安CS75在8月的零售销售量做到1.20万台，同比增加55.7%；1-8月销售量8.45万台，同期相比下降2.4%。成都国际车展上，北京长安自有品牌全新升级SUV车系CS75PLUS发售，有希望变成北京长安集团旗下又一款畅销产品；长安欧尚集团旗下欧尚X7、科赛GT的新款车型也现身汽车展。伴随着CS75PLUS等具有较强商品竞争能力的汽车发售，将带动独立销售量提高。

财务数据分析与投资价值分析：预测分析2019-2021年每股净资产各自为0.14、0.87、1.16元，因企业亏本，大家用PB开展估价。相比企业19年均值PB为1.1倍上下，给与企业2019年PB1.1倍估价，股价预测10.74元，保持买进评分。

风险分析：长安福特销售量小于预估风险性、北京长安马自达销量小于预估、北京长安中国品牌销售量小于预估的风险性。

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