智通财经APP获知，中信证券公布调查报告称，因为中概股的系统化调节，三家新势力的股票基本面和股票价格主要表现在2021年发生比较严重背驰。中信证券觉得，当今三家新势力正处于营运能力提升的加快期，超大金额研发投入造成其短期内仍在战略亏本，但其持续飙升的自行车利润率早已表明出其在未来逼近盈亏平衡点的工作能力。自主创新地明确提出应用“总市值/利润率”的估价方法对汽车企业开展相比估价，三家新势力当今都具备较高的估价性价比高。

保持威马汽车2022年销量预测为20万台。上涨蔚来汽车、理想汽车2022年销量预测至18万台/18万辆（原预测分析：16万台/14.7万辆）。当今股票价格各自相匹配蔚来汽车/理想化/晓亮2022年3.7/3.5/4.8倍PS。关键强烈推荐：威马汽车（09868）、理想汽车（02015）、蔚来汽车（NIO.US）。

中信银行证劵关键看法如下所示：

三家新势力的股票基本面和股票价格主要表现在2021年发生比较严重背驰，当今新势力的使用价值被小看。

2021年，蔚来汽车、理想化、晓亮的销售量各自做到9.14万台、9.05万辆、9.81万台，同比增加各自为109%、177%、263%。因为生产制造端规模效益的提高，三家新势力的综合毛利率在2021年Q3各自实现了20.3%、23.3%、14.6%，相比于2020Q3提高了7.4%、3.5%、10%。而因为中概股的系统化调节，蔚来汽车、理想化、晓亮以往一年在国外的股票涨幅各自为-60.7%、-9.0%和-23.8%，相比于纳斯达克指数（ 1.3%）显著跑输。

三家新势力正处于营运能力提升的加快期，超大金额研发投入造成其“战略”亏本，但具体盈亏平衡点就在不远的地方。

回望特斯拉汽车过去10年的销售量扩大过程，大家发觉其营运能力和销售量经营规模展现出“对钩”关联：新造车公司在一季度销售量提高的过程中，通常是先亏本扩张，随后再进到赢利加快改进的环节，最终在一季度销售量做到7万台时提升盈亏平衡点。在一季度销售量为3-5万台起伏的期内，新势力通常深陷“销售量少、掏钱多、亏钱多”的局势，关键由于企业在走量商品发布的早期，还要在工业厂房、机器设备、工作人员等各个领域提升资金投入，且为了更好地提升公司的产品力、长期性的竞争能力，还需要资金投入很多的产品研发（尤其是无人驾驶和智能座舱的全栈自研）和渠道建设花费。

三家新势力现阶段都处在发展趋势中区，由于必需的花费资金投入而造成战略亏本符合商业逻辑。但倘若只从白车身生产制造端对三家新势力开展考评，事实上蔚来汽车、理想化、晓亮在21Q3的自行车毛利率已各自做到6.4/6.2/2.9万余元，早已好于许多中华传统汽车企业；与之比照，蔚来汽车、理想化、晓亮的自行车SG&A和单车产品研发各自为7.5、4.1、6.0万余元，4.9、3.5、4.9万元，均有大幅度降低的室内空间。融合在历史上特斯拉汽车的盈亏平衡数据信息及其充分考虑三家新势力的财务报表，大家觉得新势力有希望在未来一年快速逼近盈亏平衡点。