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步入2018年，狂奔了近十年之久的中国汽车行业如同美国股市，逐渐出现疲态。数据显示，2018年1-10月，中国汽车销量出现负增长，下滑0.1%。而以单月计，汽车销量已经连续4个月同比下滑，全年销量负增长已经没有太大悬念。这意味着，中国汽车行业的大牛市或将结束。

然而，部分车企并不趋于现状，出现汽车销量的逆市上涨的情况。例如，12月7日晚，长城汽车(02333-HK)发布11月份新车销量。

据公告显示，11月份共计销售新车132,489辆，较去年同期增加1.09%，环比增幅达20.35%，刷新今年单月销量记录。

首先，11月份主流车型哈弗系列销售量为106,390辆，突破十万大关。哈弗系列销售猛增的背后，要得益于“爆款SUV”哈弗H6的强力输出，11月份单月销售超5.4万辆，累计66个月国内SUV销量第一。

其次，自主高端品牌WEY系列销量为11,379辆，环比增长24.5%，已连续4个月销售破万，主要得益于VV6品牌车销量走强影响。

最后，2018年度热销皮卡——长城皮卡（“风骏”系列），11月销售量为13,677辆，也出现连续4个月销售破万的佳绩，稳居国内皮卡销售第一宝座。轿车（比如纯电动车——欧拉）11月份销量为1043辆。

二级市场股价表现上看，逆市上涨的销售业绩背后，股价却是跌跌不休。截至2018年12月07日收盘，长城汽车今年股价跌幅为42.49%，汽车行业指数跌幅为34.48%，香港恒生指数跌幅为12.89%。

对于长城汽车销售业绩相对亮眼，股价却背道而驰，实属“异象”，单从销售业绩上看，并看不出有何不利的影响因素。那么，我们壁观其财务数据或许能找出其因。

年度销售任务承压，第三季度“营利双降”

截至今年1-11月份，长城汽车的汽车销量累计销售919,245辆，同比降低1.59%，其中前11个月哈弗系列累计销售658,484辆，WEY系列累计销量达到127,760辆。到目前为止，共完成2018年度116万销量目标的79.25%。这也意味着，长城汽车12月份销售任务为240,755辆，环比增长得达到81.72%，才能完成今年的销售业绩。如若长城今年仍无法完成年初定下的销量目标，对于长城汽车董事长魏建军此前提出的“2020年哈弗SUV全球年销量突破200万辆”的目标恐将很难落地。

除了今年销售任务承压严重外，亮丽的销售业绩背后，却掩盖不了第三季度“营利双降”的事实。截至2018年前三季度，长城汽车营业收入为655.13亿元人民币（单位下同），同比增长4%；归属股东净利润为39.27亿元，同比增长36.36%。从前三季度表现上看，长城汽车的营收相对客观，盈利能力也还可以。但是倘若壁观长城汽车第三季度，可是另一番景象。长城汽车第三季度，营业收入为179.66亿元，较去年同期下降约18.97%；归母净利润约为2.31亿元，与上年同期的4.6亿元相比减少近50%。短期盈利能力单季下滑如此之快，着实让人为其短期盈利能力产生担忧。