下载pdf格式报告请关注公众号“行业报告研究院”

他山之石：新能源车与风光行业的异同

受财政补贴大幅退坡影响，2019 年国内新能源汽车销量 120.6 万辆，同比下降 4%，为近 十年来首次同比下降。根据动力电池产业联盟数据，2020 年 1-2 月国内新能源汽车产量 分别为 4.8、1.2 万辆，同比分别下滑 52%、77%，我们预计在疫情影响下，3-5 月销量仍 不容乐观。

然而，相比燃油车，更高的智能驾驶技术契合度、更高的能源使用效率、更好的减排效果 是新能源汽车的核心竞争优势。目前国内外主流车企均以电动车作为未来智能驾驶产品开 发的载体，中国、欧洲、日本等均将其作为减少汽车二氧化碳排放的最主要手段。此外， 从 WTW（油井到车轮）能源使用效率角度看，采用煤、石油、天然气等化石能源作为能 源来源，电动车的效率均要高于传统燃油车。考虑到风电、光伏等可再生能源的比例逐步 提升，电动车的 WTW 能源使用效率优势更加明显。在动力电池等成本快速下降背景下， 汽车电动化的趋势已不可阻挡，2020 年或为新能源汽车从政策驱动转向市场驱动的关键 一年。

因此，相较于短期销量的波动，理解目前新能源汽车行业所处发展阶段，对于判断行业未 来发展趋势或更具意义。作为发展初期同样受政策驱动的行业，新能源汽车与光伏、风电 行业存许多类似之处，整体呈现震荡发展特点。而从平价角度而言，光伏、风电行业所处 阶段或比新能源汽车领先 2-4 年。从光伏、风电行业十年复盘，或可窥探未来新能源汽车 行业发展规律。

行业复盘：政策扶持叠加技术进步，行业螺旋式上升

2005-2019 年光伏行业复盘。光伏行业的发展共分为四个阶段：1）2008 年以前德国、西 班牙等国家通过补贴等方式进行刺激，新增装机增速在 08 年初达到 150%； 2）2008-2012 年先后经历金融危机、德国/意大利抢装、欧洲双反等，行业装机增速大幅波动；3） 2013-2017 年成本下降促进应用场景丰富，行业进入稳定增长期，2017 年中国分布式爆 发；4）2018 年政策急刹车，行业进入整顿期；5）2019 年组件下降激发海外市场需求， 国内市场恢复增长。受新增装机增速大幅波动影响，相关指数大幅震荡。

2005-2019 年风电行业复盘。风电行业的发展共分为六个阶段：1）2005 年国内发布《中 华人民共和国可再生能源法》，行业装机同比增速持续提高，在 2008 年初超过 150%；2） 2008-2012 年先后经历金融危机、取消外资风机免税、国家加大项目审查力度等，装机增 速大幅波动；3）2013-2015 年，降低弃风率、调低电价等政策出台，导致行业发生“抢 装”现象；4）2017 年由于监测预警制度，行业进入负增长期；5）2018 年“红六省”变 “红三省”，弃风改善促进行业进入复苏期；6）2019 年行业持续抢装，风机价格进入上 涨区间。