过去，宁德时代的一举一动牵动着锂电板块的走向，如今宁德时代跺跺脚，整个A股都得抖三抖。近期宁德时代股价又大涨，10月19日盘中最高位置触及614.98元/股，收盘价有些回落，报590.60元/股，总市值为1.38万亿，这一波的上涨与近期的利好动态、回复函的五问五答息息相关。

这个五问五答，信息量很大，值得细细解读，几乎是把宁德时代的家底、核心竞争力以及目前新能源锂电池行业状况、发展阶段都呈现出来了。

01五问五答

2021年8月12日晚，宁德时代发出一项582亿元的定增计划，向不超过35名特定对象至多发行2.33亿股。这一举动引发了监管层的注意，深交所发函问询宁德时代此次融资的必要性，为啥要这么多钱，是否存在过度融资，募投项目收益测算情况、对外投资情况等。

2021年10月18日，宁德时代针对深交所的问询，一一进行了细致解答，概况起来总共有五问五答。

第一问，本次发行融资的必要性及规模合理性？补充流动资金为啥要93亿元，新能源先进技术研发项目为啥要70亿？有没有过度融资？

关于本次发行发行融资的必要性与规模合理性，宁德时代的回答大意是新能源车和储能是国家大力支持的产业，空间大，上下游产业链的投资比较高，研发投入高，花钱地方多，过去融过几笔资金，但是钱依然不够花，还得继续融资。

锂电产业本身是重资产的行业，需要借助财务杠杆来撬动，让雪球越滚越大，因此，宁德时代深谙此理，过去在借力资本反哺自身业务确实有独到本领，新增电池产能建设及实施涉及设计规划、生产用地、生产流水线等一系列流程，周期较长，宁德时代往往选择前瞻性布局，战略眼光高。

无论是债权融资还是股权融资，宁德时代历经多次，债权融资主要通过银行授信及发行债券等方式实施。报告期各期末，公司银行借款和应付债券合计余额分别约为 55.66亿元、95.97亿元、280.45亿元及 323.54亿元，金额逐步增长。

这样的直接后果就是资产负债率偏高，宁德时代的资产负债率从 2018 年末的 52.36%提高至 2021 年 6 月末的 63.67%。截至 2021 年 6 月末，宁德时代的银行授信额度约为732亿元，其中已使用287.73 亿元。

股权融资包括 2018 年首次公开发行和 2020 年非公开发行。2018年首次公开发行募集资金净额 53.52亿元，2020 年非公开发行募集资金净额 196.18 亿元，截至 2021 年 9 月 30日，第一笔已经使用完毕，第二笔已使用金额占募集资金净额比例为79.38%。