经济观察网 记者 周菊 在3个月前戏剧性地向证监会撤回对东风小康50%股权的收购申请后，小康股份宣布该计划重新启动。10月19日，小康股份发布《关于拟对公司发行股份购买资产方案进行重大调整的公告》称，公司拟发行股份购买东风汽车集团持有的东风小康公司50%股份。信息显示，在该收购完成后，东风小康将成为小康股份的全资子公司，而东风汽车公司不再持有东风小康的任何股份。

新交易方案最明显的变化是，对交易价格进行了调整。上述公告显示，标的（东风小康50%股份）调整后的交易价为38.5亿元，与此前的48.3亿元相比，调减了9.8亿元。小康股份表示，这是公司为保护投资者的利益，经过审慎研究后作出的调整。

交易价格的调减背后，是交易双方对东风小康整体评估值的下降。公告显示，调整前东风小康100%股权评估值为96.59亿元，而调整后预估值变为77亿元，三个月内估值缩水19.59亿元。

对此，小康股份在19日同时发布的《小康股份发行股份购买资产暨关联交易预案》中表示，对标的资产预估值及交易价格调整的原因，是基于汽车行业发生的阶段性变化，以及资本市场的环境变化所产生的不利影响。

从行业来看，小康股份表示上半年汽车行业整体下行幅度超过预期，与此同时东风小康业绩表现与此前计划差异较大，使得交易双方预判东风小康原方案中的商业计划需要根据新形势适度调整。数据显示，东风小康1-6月累计销售 14.16 万辆，同比下降25.9%。

而在资本市场层面，小康股份股价在短时间内经历了近20%的下跌，被认为不利于交易继续推进。小康股份指出，在原方案定价基准日前二十个交易日股票均价为 16.15 元/股，但到公司撤回收购申请文件公告当日，小康股份股票均价为 13.06 元/股，股价累计下浮19.13%，这将加大其发行股份的数量及成本。而小康股份的资金状况并不宽裕，其2019年中报显示，公司上半年营业收入76.8亿元，同比下降26.49%；归属于上市公司股东的净利润-2.81亿元，同比下降218.81%。

在亏损值为历年最高的状况下，小康股份依然耗资近40亿元重启对东风小康的收购，被认为或将对其产生较大正面影响。

一方面，在本交易完成后，东风小康将成为上市公司全资持股的子公司，将盈利能力尚可的东风小康收购，或将增强小康股份的股东权益和盈利能力。数据显示，2016 年、2017 年，东风小康营业收入分别为 147.42 亿元和 193.43 亿元，净利润分别为 2.53 亿元和 7.64亿元，同比分别增长 500%和 202%。2018 年，东风小康营业收入174亿元。