锂电池正极材料迅速发展趋势遭遇生产过剩

 锂电常见的电池正极材料有钴酸锂电池（LCO）、锰酸锂（LMO）、磷酸铁锂（LFP）、及以镍钴 锰（NCM）和镍钴铝

（NCA）为象征的三元材料。 钴酸锂电池关键运用于消费性充电电池，三元材料和磷酸铁锂关键运用于新能源车。

 我国电池正极材料发展趋势迅速，生产过剩已是发展趋势。2016年全国各地电池正极材料生产量16.16万吨级，同比增加 43%。依据《中国锂电

池行业年度竞争力品牌榜单》，2016年电池正极材料前十大生产厂家公司中绝大多数有 20%以上力度的提高，2017年正级材

料经销商生产能力可能进一步扩张。而据计算，2017年动力锂电池对电池正极材料需要量为7.1万吨级。

中上游充电电池：锂电池生产过剩征兆呈现，三元公开迈入发展趋势起势

数据来源：前瞻网。 数据来源：我国产业信息网。

4.4 6.1

7.6

11.3

16.2

38.60%

24.60%

48.70%

43.40%

2012 2013 2014 2015 2016

生产量 年增长率

图19：2012-2016年我国电池正极材料生产量及增长速度（万吨级）

5.8

7.1

11

2016 2017E 2018E

图20：我国动力锂电池对电池正极材料需要量计算（万吨级）

三元电池正极材料供需焦虑不安将持续萧条

 三元材料迈入发展趋势好时机。关键缘故：一是新能源车动力电池保持高速提高，新能源客车对三元材料需要量增

速加速，二是获益于三元电池客运车公开。2016年我国锂电池三元电池正极材料生产量5.43万吨级，同比增加48.8%；

产量79.8亿人民币，同比增加超出60%，在四种电池正极材料中为产量占有率最大。

 依据招商证券研究室的计算看来，三元电池正极材料将来2年在供求层面仍存有空缺。现阶段，中国三元正级材

料行业龙头已经抓紧合理布局生产能力。

中上游充电电池：锂电池生产过剩征兆呈现，三元公开迈入发展趋势起势

数据来源：招商证券研究室。 数据来源：我国产业信息网。

图21：2017-2018年三元电池正极材料供求计算（万吨级） 图22：2017年中国前10三元电池正极材料生产商产能规划（万吨级）

8

10.61

7.11

8.84

2017E 2018E 总供给 总需求

1.14 0.9

0.68

0.6

0.52

0.45

0.35

0.19

0.12

2.2

7.11

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